年是我国疫情防控转段后恢复发展的一年，全年经济运行一波三折，最终实现了5.2%的GDP增速，完成了年度目标。
展望2024年，预计官方仍将制定5.0%左右的增长目标，政策力度会相应加大，“稳中求进，以进促稳，先立后破”，以积极应对通缩预期，将实际增速推升至潜在增长水平附近。
如果要实现2035年经济总量翻一番的目标，则需要2024年-2035年平均经济增速达到4.55%左右。
按照“经济增长一个百分点带动大约220万个就业岗位”推算，至少需要达到5.0%左右的增速才能基本与新增毕业生人数相匹配。
，市场对于“十四五”期间我国潜在增长水平的预期约为5.0%-5.5%区间。2023年四季度我国GDP平减指数为-1.43%，连续三个季度为负且降幅加深，成为继1998-1999和2009年之后的第三个负增长时段。负产出缺口的存在显示实际经济增速确实未达到潜在增长水平，因此，设置5%左右的增长目标具有可行性。通过加大逆周期调节力度，可以在不刺激通胀的前提下改善经济表现。
，我国历史上还没有连续三年下调增长目标的先例。自2010年以来，GDP增速目标呈缓步回落态势，下调步长均为0.5个百分点，且最多连续两年下调。这种方式，可以为保持就业和经济发展提供一定缓冲，同时也向市场传达出足够的信心。考虑到2022年和2023年已经连续两年下调增长目标，连续第三年下调的可能性不大。
展望2024年全年，预计经济增速会逐渐向潜在水平收敛，支撑因素包括以下几个方面：
一是出口。随着外需拖累减弱、出口市占率保持稳定以及价格企稳回升，预计2024年出口增速有望转正，全年能实现3.0%左右的正增长。二是消费。居民消费能力正随就业恢复得到改善，消费意愿也随伤痕效应消退得到提升，这为消费稳健发展提供了基础。三是投资。基建投资仍是财政发力稳增长的重要抓手，制造业投资有望随出口与利润率走高而继续恢复，房地产开发投资在“三大工程”带动下降幅有望收窄，民间投资则有望转正。在经济复归常态过程中，物价也有望摆脱此前的类通缩态势，预计2024年CPI同比上涨1.0%左右，PPI同比上涨0.5%左右。
受“高基数、低价格、弱外需”三重因素共同影响，2023年我国出口表现偏弱。1-2月出口延续2022年末的负增长态势，3、4月逆势上涨，5月份后步入持续下行区间，7月触底，11月和12月出口增速回升至0.5%和2.3%，实现转正。全年增速-4.6%，明显弱于上年的5.6%。
2024年全球经济增速预计将略有回落，但出口仍有乐观理由：一是主要发达国家抗通胀取得成效之后，政策目标将让位于稳增长，降息启动将有利于利率敏感型行业企稳反弹；二是美国库存周期已经触底，2024年有望波动回升，带动我国出口边际改善。因此，WTO预测2024年全球商品贸易增速将由2023年的0.8%提高至3.3%，IMF则预测由0%上升至3.2%。
2023年我国迅速摆脱疫情影响，供应链、产业链亦在短时间内恢复稳定，出口订单外流现象有所缓和。9月当月我国出口占全球份额为15.6%，达到2023年以来最高水平。我国继续巩固、拓展外贸“朋友圈”，有助于2024年出口市占率保持稳定：一是与美国经贸合作有望回暖。中美元首于旧金山再次会晤，被视为中美关系止跌企稳的标志性事件；二是与“一带一路”共建国家经贸合作持续深化，1-11月我国对“一带一路”沿线%（按人民币计价），高于外贸整体增速；三是RCEP持续深化将给我国与东盟等国家的贸易合作带来机遇。
受人民币贬值、PPI走弱等因素影响，2023年出口价格指数不断下行，拖累出口额整体表现。目前，美联储降息已提上日程，相关行业进入主动补库存周期，中东紧张局势升级，这将使大宗商品价格易涨难跌，国内PPI有望继续回升，预计2024年出口价格或将步入上行通道，对出口额由拖累转向支撑。
当然，2024年出口亦面临不少风险因素：一是主要经济体经济增速下滑，可能会影响整体外需表现；二是主要发达经济体未来的通胀走势仍面临较大不确定性，从而会干扰货币政策节奏；三是发达经济体的制造业回流等政策，可能会对中国在全球产业链上的地位造成冲击。但总体来看，2024年出口表现转正应该问题不大。
2023年，消费市场整体呈恢复向好走势，但与疫前水平相比仍存在一定差距。全年社会消费品零售总额同比增长7.2%，高于2022年全年的-0.2%，但低于2019年的8.0%。消费对经济增长拉动效应明显，全年最终消费支出拉动GDP增长4.3个百分点，继续发挥压舱石作用。
展望2024年，在居民收入、消费意愿逐步向好的趋势下，叠加促消费政策继续发力，消费恢复基础将不断巩固，有助于消费企稳，但受政府消费减弱、老龄化率上升以及上年基数偏高等因素拖累，预计全年增速约为5.5%左右。
随着就业优先政策进一步强化和收入分配制度改革加快，就业形势持续好转、居民收入稳步提升。2023年全国城镇调查失业率均值为5.2%，较上年同期低0.4个百分点。2023年全年全国居民人均可支配收入实际增长6.1%，大幅高于GDP增速。个人所得税扣除标准提高、存量房贷利率下调等政策持续显效，预计将继续支持扩大居民收入，提升消费能力。
2023年国庆中秋假期，国内旅游收入恢复至2019年同期的101.5%，为疫情以来的最高恢复率。居民消费倾向（人均消费支出/人均可支配收入）呈逐季抬升趋势，四季度达到74.0%，高于上年的72.1%。从居民存款和贷款增速差来看，2023年以来也呈收窄态势，显示居民超额储蓄倾向有所下降，“伤痕效应”正在逐渐消退。
中央经济工作会议提出“要激发有潜能的消费”，“推动消费从疫后恢复转向持续扩大”“增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境”，预计各部门、各地区会牢牢把握消费这个战略基点，继续出台政策措施，充分释放出消费潜力。
：一是政府消费承压。中央经济工作会议要求“严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子”，可能会拖累部分地区的消费水平。二是人口老龄化程度加深。2023年末，我国65岁及以上人口比重进一步上升至15.4%，而老年人倾向于减少消费，增加储蓄，可能会影响到消费扩大。三是2024年就业压力仍然阶段性存在，以及资本市场和房地产市场的“负财富效应”，可能会影响消费能力释放；四是2023年基数偏高，预计也会影响消费读数。
2023年，固定资产投资成为增长拖累项。全年资本形成拉动GDP同比增长1.5个百分点，而疫前基本在2.0个百分点以上。全年固定资产投资同比增长3.0%，低于2022年全年的5.1%。其中基建投资和制造业投资走势稳健，房地产开发投资持续下滑。
展望2024年，预计固定资产投资同比增长5.0%左右，其中，基建投资同比增长5.0%左右，制造业投资同比增长7.0%左右，房地产开发投资同比增长-5.0%左右。
2023年基建投资（不含电力）累计同比增长5.9%，高于整体投资增速，仍是托底经济增长的重要抓手。不过，相较2022年的9.4%有明显回落。
基建投资增速回落主要原因在于：一是2023年安排专项债额度3.8万亿元，略低于上年实际发行的4.03万亿元，资金支持力度有所减弱；二是地方政府债务压力上升，财政支出向民生领域倾斜，挤压基建支出空间；三是2022年基数较高。
展望2024年，预计基建投资增速约为5.0%左右。支撑因素主要体现在以下两个方面：
，2023年四季度，中央财政增发国债1万亿元转移支付给地方使用，从而缓解地方支出压力、支持地方项目建设。考虑到债券发行、资金拨付、项目申报等均需要时间，形成实际投资支出将在2024年。2024年财政政策“适度发力，提质增效”，新增专项债发行规模预计将不低于2023年，继续为重点项目建设提供资金保障。财政部已表示将会适度扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，以撬动更多有效投资。
，发改委近日表示，京津冀和东北地区灾后重建项目持续推进，带动这些地区道路重建、管网修复、水利建设这些基础设施行业投资保持较快增长。国资委表示，将秉持长期主义，布局一批强牵引、利长远的重大项目，加快建设现代化产业体系，更好发挥国有经济战略支撑作用。2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，预计重大项目将会持续推进。
不过，基建投资将会面临土地财政承压和地方化债加快推进的拖累。一方面，房地产市场低迷使得地方政府土地出让收入持续负增，制约财政对基建投资的支持力度。另一方面，随着新一轮地方化债加速推进，“控增化存”下城投债用于项目建设的比重将持续下降，对基建的支撑力度预计有所减弱。
2023年制造业累计同比增长6.5%，高于基建投资和房地产投资增速，相当程度上成为稳投资的压舱石。不过，相较于2022年全年的9.1%亦有放缓。
2023年制造业投资增速之所以放缓，一是由于需求不足。国内经济复苏不及预期导致内需疲弱，全球经济增速放缓导致出口下滑，内外不利因素叠加，企业去库存周期被动拉长，使投资需求受到抑制；二是由于价格低迷，2023年全球大宗商品价格走弱，加之终端需求疲软，PPI自2022年10月以来连续负增长，对工业企业利润形成压制，进而拖累企业投资意愿。三是由于上年同期基数偏高。
展望2024年，“需求弱、价格低、库存高、利润降”等不利因素有望同步改善，预计制造业投资增速有望回升至7.0%左右。
，制造业投资有回升动能。一是2024年出口有望边际回暖，将会带动以装备制造业为代表的制造业投资增速反弹；二是2023年以来制造业企业利润累计降幅持续收窄，企业正向补库存周期过渡，同样有助于改善制造业企业的经营状况和投资信心；三是2023年四季度制造业产能利用率达到76.0%，呈逐季上升趋势，有望支撑制造业投资。
，我国制造业转型升级过程中，高端制造、智能制造、绿色转型等战略性新兴产业具备长期投资潜力。二十大报告提出“推进新型工业化，加快建设制造强国”，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确要求“加大制造业投资支持力度”。近期高层频繁强调新型工业化和先进制造业发展，要求加紧实施十大重点行业稳增长工作方案，中央经济工作会议将“以科技创新引领现代化产业体系建设”作为2024年重点工作首位。可以预见，未来较长一段时期内，对制造业转型升级的政策支持力度将有增无减。
2023年以来，房地产市场在经历了一季度的小阳春之后持续低迷，全年房地产开发投资增速同比-9.6%，略好于2022年全年的-10.0%。主要指标中，除了竣工面积和待销售面积增速处于正增长区间之外，拿地、新开工、施工面积、销售面积和销售额等累计增速均处于负增长区间。
在此背景下，年内房地产支持政策持续推出，特别是7•24政治局会议不提“房住不炒”，8月份集中出台了认房不用认贷、降低首套房首付比和利率下限等需求端刺激政策，但就效果而言并不显著，短期内市场仍然面临着“价格跌—销售弱—回款难—拿地下降—投资下滑”的负反馈压力，房企甚至部分优质房企接连在股市和债市上受到冲击。因此，中央金融工作会议特别强调要“促进金融与房地产的良性循环”，随后监管层也连续召开会议，引导金融机构一视同仁满足房企的合理融资需求，更好支持刚性和改善性住房需求。
展望2024年，预计年度房地产销售面积总量与上年大致持平，房地产投资增速约为-5%左右。
，居民购房意愿下降主要受三重因素影响：对未来收入信心不足导致加杠杆意愿不强，房价仍处于下行区间导致“买涨不买跌”心理，以及烂尾楼事件导致对期房的不信任上升。不过，随着5年期LPR利率连续下调，以及“认房不认贷”等政策出台，居民购房成本已经大幅下降。尽管城镇化率放缓、老龄化率提高会影响刚性需求，但城市更新需求和居民改善性需求仍在，年度销售面积仍能维持在11-12亿平左右。预计2024年商品房销售面积总量至多能与2023年持平，出现止跌势头。
，目前监管层正在制定优质房企白名单，并向大型银行提出了“三个不低于”的信贷政策 ，要求对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。再加上债券融资和股权融资的加强，房企的资金来源有望好转。此外，中央金融工作会议要求“加快保障性住房等‘三大工程’建设”，央行表示将提供中长期低成本资金支持，市场对于PSL预期较高，这些都将有助于提振开发投资增速。不过，考虑到房企上一年拿地和新开工面积大幅减少，土地购置费递延支付以及建安投资对2024年开发投资的支撑作用都将相对有限，再加上房企信心修复尚需时日，当期拿地和新开工同样难以大幅反弹，预计年度开发投资增速转正可能性不大。
2023年国内CPI整体波动下行，受猪肉价格下跌、需求偏弱、去年基数较高等因素影响，由年初2.1%下跌至12月的-0.3%，全年CPI同比上涨0.2%，低于2022年全年的2.0%。
猪肉方面，2023年能繁母猪存栏量整体保持下行态势，但去化速度明显偏慢，致使猪肉价格全年保持弱势。展望2024年，能繁母猪和生猪存栏量延续下降将会带动猪肉价格走高，不过，市场高集中度导致去化速度仍然偏慢，预计猪价反弹幅度有限。其他食品方面，近年来我国农业生产保持稳定，预计鲜果、鲜菜等价格变化幅度不大。
2023年国际大宗商品价格先跌后涨，输入型通胀压力并不显著。展望2024年，随着美联储转向降息，主要经济体进入补库存阶段，大宗商品价格有上升可能。EIA能源市场分析报告亦指出，由于原油供需处于紧平衡状态，2024年国际油价或将小幅上行。近期IMF将2024年全球CPI预测由5.2%上调至5.8%，预计输入型通胀会小幅抬升。
疫情防控放开之后，居民补偿性需求得到释放，2023年出行、旅游等消费旺盛，服务品价格明显高于消费品，成为核心CPI的主要支撑。展望2024年，预计服务需求难有爆发式上涨，服务价格同比涨幅或将回落，但核心商品价格增速有望随着边际消费倾向改善而有所回升。整体看，预计核心CPI有望保持平稳回升势头。
综合来看，考虑到猪肉价格回升、输入型通胀压力抬头以及核心CPI平稳回升等因素，预计2024年全年CPI同比上涨1.0%，逐渐摆脱2023年的类通缩状况。
受生产资料价格大幅下跌影响，2023年国内PPI由1月的-0.8%一路下行并快速探底，于5月达到年中低点-5.4%，而后在原油、有色等大宗商品价格回升的带动下回升至12月的-2.7%，全年累计涨幅为-3.0%，大幅弱于2022年的4.1%。
随着美联储转向降息，主要经济体进入补库存阶段，大宗商品价格有上升可能。全球能源结构调整，预计将会带来新能源相关的有色金属、硅料等需求增加及价格攀升。地缘政治风险、极端天气或灾害等对全球商品价格可能造成扰动。
2024年财政、货币政策均保持稳中偏松基调，央行降准降息均有可能，赤字率有望突破3%且超前发力，“三大工程”持续落地，库存回补加速，有望带动中上业需求抬升及价格上行。房地产供需两端政策继续放松，开发投资降幅有望收窄至-5%左右，进而可能带动钢铁、水泥、玻璃等中游需求上升。
受伤痕效应消退、居民消费倾向边际上升等因素带动，2024年消费有望延续恢复态势。受基数效应影响，预计商品消费增速可能高于服务消费，进而带动食品、耐用消费品等生活资料价格上涨，并逐步向上游生产资料传导。
，2023年PPI呈现先降后升的走势，全年均处于负增长区间，低基数也会对2024年的PPI产生正向支撑。
综合来看，预计2024年PPI先升后落，6月有望转正，全年中枢约在0.5%左右。真人官网 九游会AG真人官网 九游会AG
